Акции DLocal Limited (NASDAQ: DLO) упали на 10% после публикации настороженного отчета Hollenden Square Research, в котором высказываются опасения относительно финансовой практики компании и потенциальных нарушений. В отчете, сравнивающем операции dLocal с прошлыми финансовыми скандалами, предполагается, что поставщик платежных услуг может быть вовлечен в деятельность, обычно связанную с бухгалтерским мошенничеством и отмыванием денег.
Hollenden Square Research, частная организация, имеющая короткую позицию по dLocal, собрала более 500 страниц исследовательских материалов о dLocal и её дочерних компаниях AstroPay и Directa24. В отчете описывается ряд тревожных закономерностей, включая транзакции с сомнительными контрагентами и финансовые отчеты, которые, похоже, содержат множество неточностей.
Исследование указывает на расхождения между чистой валютной позицией, отраженной отдельными дочерними компаниями, и консолидированной отчетностью dLocal. Эти находки ставят под сомнение достоверность консолидированной финансовой отчетности dLocal, включая активы, обязательства, прибыль и отраженные остатки денежных средств.
В отчете также ставится под сомнение, как dLocal удалось достичь высоких валовых комиссий и маржи в 2023 финансовом году, особенно по сравнению с такими гигантами отрасли, как Adyen на аналогичных рынках. Высокая концентрация клиентов и поставщиков, а также стагнация числа торговых партнеров были отмечены как потенциальные тревожные сигналы.
Ситуацию осложняет текущее расследование аргентинских регуляторов относительно возможного обхода валютного контроля с участием dLocal. Несмотря на отрицание компанией каких-либо нарушений, в отчете отмечаются значительные обязательства dLocal в Аргентине, включая инвестиции в размере 100 млн $ в государственные облигации и обещание существенно увеличить местный штат сотрудников, что можно интерпретировать как попытку повлиять на расследование.
В отчете также раскрывается сеть нераскрытых связанных сторон и нестандартные валютные балансы в некоторых дочерних компаниях dLocal, что соответствует закономерностям, наблюдаемым в других регионах с валютным контролем и ограничениями на движение капитала.
